全球罕见暴跌!或致A股短期波动偏高 长期基本面良好-第11页

2020/3/17 19:40:00   来源:
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景顺:美国高收益债券和股票等风险资产有吸引力
景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭表示,尽管美联储最初被批评可能在错误的时间做了正确的决定,但在现在的市场上提供尽可能多的融资是合情合理的。
随着最近金融状况收紧,跨国公司的贷款增加,投资级别的信贷息差扩大,小型企业的现金流开始紧张,这一切都表明美联储采取了“防患未然”的政策模式。
美联储最近的激进措施将对受新型冠状病毒疫情影响的普通雇员和主流产业产生较大的影响。重要的是各国政府和中央银行应保障家庭和企业的现金流。美联储通过将利率降低至接近零水平,并重新启动量化宽松,确保金融机构拥有足够的现金和流动性,以向受疫情影响的企业和民众提供支持。
预计美国国会将在短期内通过一项强有力的财政刺激法案。新型冠状病毒短期内为整个全球经济带来外在及系统性的冲击,这就是信贷和资产市场处于如此波动的原因。
在投资方面,市场的短期走势难以预测。
美国和欧盟新增感染病例持续攀升,短期内产生的负面情绪最终仍将盖过美联储和其它央行近期公布的声明。如果各国政府不采取强有力的疫情遏制和经济刺激措施,则各国将会面临全球经济陷入衰退的严重威胁。
我仍然认为,鉴于美国近期采取的激进的货币和财政政策,美国经济有可能出现V型复苏。
较低的油价和利率将有利于消费者。美国高收益债券和股票等风险资产正变得更具吸引力,因为它们的溢价相比一个月前的水平大幅下降。
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汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超认为,全球健康风险加大对于内外需的影响可能集中体现在1-2季度。短期来看,不排除市场波动会进一步加大,但我们认为,在中国经济整体向好的大背景下,投资者可以积极把握不确定性下的相对确定性机会,包括三方面,一是A股的进一步大幅调整空间不大。二是国内政策空间远远大于海外。三在结构上,宽松的流动性会强化成长风格占优的行情,但成长股的波动性会加大。投资者或许可以通过配置内需占据主导的板块来对冲海外健康风险加大带来的不确定性。
浦银安盛基金表示,近期市场迎来的回调也使得前期涨幅较大的成长性科技股进入较为合理的估值区间。申万一级行业中,除了食品饮料、计算机、通信与汽车外,全行业都低于历史平均值;钢铁和采掘等行业估值明显低于历史均值,低估值的吸引力已经初步显现。短期来看,近期市场的反复主要是由于海外疫情形势不断加剧,避险情绪抬头。中长期来看,A股市场的配置价值较为显著。我们认为代表中国未来经济结构转型方向的科技、医药、消费仍然是中长期市场投资主线。
在行业配置上,中融基金建议规避出口占比较多的个股、生产基地主要在欧美的个股、对标美股的个股。建议三大配置方向:一是供求主要在国内的个股,比如禽畜养殖、医药生物等;二是信息化应用创新方面的受益标的,其中很多子行业基本不受海外疫情的影响;三是会受益于海外供给收缩的个股,比如维生素。
债市预计难有大幅下行空间
部分券种吸引力更高
德邦基金表示,美国开启大规模量化宽松,但市场并不买账。国内政策方面,3月13日央行即宣布定向降准释放5500亿资金,3月16日又开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元,但中标利率并未下降,仍维持3.15%。这显示我国货币政策较有节制,并不盲目跟随海外,也为后续政策储备了充足的子弹和空间。

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国寿安保基金表示,考虑到短期外部疫情冲击、政策环境、资本市场波动等多个因素尚未确认拐点或阶段性趋稳,目前仍是左侧布局阶段,趋势性行情仍待启动。受全球市场持续调整,A股整体也大幅下挫,但相较外围市场更加坚挺,积极信号也相对更多。方向上,外需进一步不可控下还是回归内需,甚至要全面回归内需。除了前期我们认为的新老基建,一些超跌的板块的短期修复、基本面小趋势和消费政策,本周对一些超跌的电子、汽车整车、钢铁等行业更加看好,中期要布局实质价值的还是内需中的新老基建,包括5G产业链、汽车整车、光伏、军工等。
展望后市,融通基金刘安坤认为可以从逆周期调节和一季报预告中寻找机会。当前,国内工作重心已转移到复工复产和逆周期调节,而逆周期对冲较明确的是新基建和传统基建同时发力,只是传统基建目前仍存在节奏、力度上的犹豫。这需要等待1-2月经济数据发布后带来政策的反馈。此外,当前上市公司已经陆续发布了一季报预告,率先发布预告的公司业绩一般相对较好,可能会带动相关个股或细分产业的活跃,目前看科技中的游戏、在线办公、云计算、部分电子股,消费中的超市、养殖股、部分医药股,周期中的工程机械、重卡等是可以关注的重点。
对于未来投资操作,浙商基金认为,当前权益资产中长期价值凸显,市场总体将继续呈现大幅波动,但随着波动持续,资产价格也将逐步回归到基本面逻辑,从确定性来说,国内需求可能会成为市场下一阶段的主线。
海富通陶意非表示,大量优质股票在当前位置已有很高的吸引力,但短期市场恐慌情绪可能会造成波动性偏高。需密切关注全球主要经济体在经济以及疫情方面是否提出强力有效的政策。

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后市中长期积极向好
多个低估值板块择机参与
对于后续大势,上海某券商系公募的权益投资总监表示,预计国内经济有望在三月底回归正常状态,内需复苏,经济逐步从底部走出,但因海外疫情控制还需要一定时间,外需较难在短期内恢复。政策面上,政府当前采取的下调利率、减免税费等政策有助于缓解疫情对经济的冲击,尤其是对经济薄弱地区的小微企业支持力度较强,有力支持中小企业恢复正常经营,但由于需求难以快速补足缺口,预计上半年企业利润不会太乐观。从中期(6个月)角度看,市场可能仍将处在震荡之中,经济会逐渐恢复,但流动性也会收紧,市场存在结构性机会。预计经济在三季度企稳并处在较高增长,股市可能会有短期反弹,但反转要到下半年。
招商基金认为,海外疫情进展及全球股市的风险偏好短期来看仍难言见底,且疫情对全球供应链产生较大扰动,也可能使得消费者和企业的信心弱化,进而对需求端形成明显冲击,短期形势仍不明朗;与此同时,国内疫情高峰已过,对冲政策近期落地节奏有所调整,使得流动性驱动的逻辑有所弱化,A股仍有调整整固压力。但中期来看,外需若因疫情影响继续走弱,国内逆周期调节政策出台的必要性也将进一步强化;目前市场估值仍处于历史中枢以下,同时流动性充裕和利率持续下行的背景下,市场整体的下行空间不大。下一阶段,海外疫情的进展、各国托底政策的出台节奏以及全球股市是否阶段性见底仍是关注的重点。板块上,建议重点关注受益于逆周期政策加码且当前估值仍低的周期性板块的估值修复机会,如地产、汽车、基建等;同时对于回调之后估值趋于合理、行业景气度确定性向上的成长板块仍可精选个股,择机参与。
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