华商基金吴昊:高端制造黄金时代正来临 沿三主线掘金

2020/2/21 22:18:00   来源:
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2月21日,华商高端装备制造基金经理吴昊做客《基金直播间》,分享主题:高端制造黄金时代正在来临。
她表示,总的来看,疫情对企业的影响是暂时的,科技周期的方向不会改变。我们会择机买入精挑细选的优质公司,挖掘产业升级的核心资产,分享中国制造业升级所带来的成长与价值。
随着我国经济转型升级加速,以及国际环境更加复杂多变,打造具有国际竞争力的制造业,已成为我国提升综合国力、建设世界强国的必经之路。我国将迎来以先进制造、高端装备、装备制造等为代表的新经济的黄金时代。尤其是最近这一两年,我们观察到已经具备了天时、地利、人和三大要素。中国的高端装备制造业的大时代正在来临。
谈及对高端装备制造细分领域机会,吴昊表示,高端装备制造细分领域的确定性比较高,我们围绕着这几个线索看。第一,其实现在也是大家一致预期的是科技周期,这个是刚刚才开启的,具体的其实是围绕着5G和它的应用,包括像云计算,包括消费电子,包括半导体,还有一些计算机5G的应用端的这样一些公司。这是科技周期,是我们看好的方向。第二是一些行业周期,包括汽车、新能源。第三,我们看好政策周期的一些方向,像医疗信息化、安全可控等等。
部分直播实录:
新浪挖掘基:疫情会否影响高端装备制造企业?
华商高端装备制造基金(008009)围绕着科技周期、行业周期和政策周期,对制造业处于上行周期的龙头企业有所布局。我们也第一时间对相关企业进行了电话跟踪,总的来看,疫情对企业的影响是暂时的,科技周期的方向不会改变。我们会择机买入精挑细选的优质公司,挖掘产业升级的核心资产,分享中国制造业升级所带来的成长与价值。
新浪挖掘基:为什么选择高端制造这个方向?
随着我国经济转型升级加速,以及国际环境更加复杂多变,打造具有国际竞争力的制造业,已成为我国提升综合国力、建设世界强国的必经之路。我国将迎来以先进制造、高端装备、装备制造等为代表的新经济的黄金时代。尤其是最近这一两年,我们观察到已经具备了天时、地利、人和三大要素。中国的高端装备制造业的大时代正在来临。
新浪挖掘基:当前时点您更加关注哪些领域的投资机会?
较为看好中国在教育结构转变、工程师红利等背景下科技创新、制造升级的大机会。未来将持续挖掘其中具备吸引力的优质成长股,并保持紧密的跟踪,它们或顺应产业爆发的趋势,或有望成长为细分行业的隐形冠军。我将把握合适的配置窗口,力争为投资人获得持续稳定的超额回报。
新浪挖掘基:高端装备制造哪些细分领域确定性比较高呢?
高端装备制造细分领域的确定性比较高,我们围绕着这几个线索看。第一,其实现在也是大家一致预期的是科技周期,这个是刚刚才开启的,具体的其实是围绕着5G和它的应用,包括像云计算,包括消费电子,包括半导体,还有一些计算机5G的应用端的这样一些公司。这是科技周期,是我们看好的方向。
第二是一些行业周期,包括汽车、新能源。
第三,我们看好政策周期的一些方向,像医疗信息化、安全可控等等。
新浪挖掘基:华商高端装备制造基金的投资策略和投资思路是怎样的?
总体的思路分解成两句话:第一,自上而下去控制我们的回撤风险。第二,自下而上去获取我们的超额收益。
首先解释第一句话:自上而下去控制回撤风险。因为高端装备制造这个基金投资方向涉及到7个行业,像计算机、电子、通信、机械、电力设备、军工、汽车。我们首先会通过自上而下的方法去判断出这7个行业其实又涉及到了非常多的子行业,我们会选出生命周期处于上行阶段的细分的子行业,通过把握对于处于上行行业的细分子行业的判断,通过这些配置去控制我们回撤的风险。
第二句话,自下而上去获取超额收益。我们总结历史上所有装备制造业成长的历程,发现其中企业的成长不外乎抓住了这么几类机会,从而它能够不断地像小孩一样能够一步一步地走起来,能长大。我们总结了几类机会。1.产业转移。2.进口替代。3.制造升级的机会。4.技术创新的机会。
新浪挖掘基:您认为5G现在估值如何?
5G现在整体我们看到从去年到现在也是有相当不错的涨幅,5G现在不能一概而论,我们认为有一些股票确实从它的估值来看已经在一个合理的区间,也是有一些业绩有确定性,在未来2、3年都会有确定性的增长,而现在估值仍然是低于整体的估值水平的一些公司。
新浪挖掘基:工业自动化的投资机会如何把握?
中国制造业产业升级,提升自动化程度是必然方向。国内制造业平均工资持续快速增长。与之相反,工业自动化设备的价格在逐年下降,全球工业机器人均价自2012年达到峰值后逐步回落。工业机器人经济性愈发明显,对体力劳动者的替代作用也在日渐显现。对于工业自动化的投资机会,我们一是考虑工业企业投资大环境,二是估值业绩增速匹配时配置,等风来。
新浪挖掘基:新能源车近期很火爆,您怎么看?
新能源车这个方向我们也是比较看好,并且是在比较早期就会去关注的,当然这个方向现在涨幅非常多,主要的原因,包括特斯拉等等这样一些进度是超预期的在春节期间。所以,2019年年底到2020年春节之前的阶段,新能源车是估值非常低的情况下进行了低估值的修复。春节过后由于特斯拉持续地超预期,又进一步引爆了新能源车第二波行情。在新能源车的产业链里,我们认为也是需要进行一个甄别的,我们还是希望在这样一个普涨、爆涨的情况下,还是要优选具有核心的竞争力,就是未来我能看到在三年内这个企业是有非常强的竞争力,它的壁垒是在不断地拓宽,包括它能做的事情也是在不断地拓宽,而不是一轮大调过去之后这个企业可能又悄无声息了。所以,我们还是优选其中一些优质的具有长期的成长力,并且它的护城河在不断地拓宽的一些公司。
新浪挖掘基:最近半导体涨得很猛,还适合上车吗?
我们看到半导体行情已经持续了有一年的时间了。半导体现在是综合了两方面的促进作用,一方面是科技周期确实来临了,移动通信基站修好了之后,我们会需要换手机,包括我们的汽车电子,包括我们各方面的应用都会出来,我们需要更新我们的硬件,会拉动半导体进入一个上行周期。其实进入整个电子行业的上行周期。不仅是国内,我们看到全球半导体的龙头都是有比较好的财报的表现,这是第一方面,就是科技周期来临了,所以半导体面临着非常好的市场情况。第二个半导体上涨的原因是,贸易战其实给我们一个抓紧做自主可控的催化剂,现在这个时候国产都在推动做进口替代,所以,从我们跟踪的情况看,半导体的进展也是非常喜人的,这是产业趋势。我们较为看好半导体的发展趋势。
用户提问:投资高端装备应该选主动基金还是被动基金?
吴昊:这个问题非常好,我知道最近的被动基金其实也是成交量非常好的,但是我认为投资高端装备这个板块一定要选择主动管理型的基金。因为比方说像高端装备制造这个板块,它首先是行业非常得分散。第二,投资标的也非常得分散。比方说在机械行业200多只股票,可能未来真正有龙头属性的股票也就是不到20%。所以,如果在高端装备制造板块去投资被动基金的话,其实就等于放弃了主动地对于行业和公司甄选的这么一个权利和这么一个机会,也就降低了收益率。我认为在高端装备这个板块一定要选择主动基金。
用户提问:如何抓住高端制造行业20%的龙头?
吴昊:这其实是一个方法体系,首先我们不仅仅是看财报,包括在产业链调研,是能够发现哪些企业是具有竞争力的,通过我们持续不断地跟踪和挖掘。同时我们的整个投研体系都会不断地去跟踪进入我们池子里的这些企业,去动态地进行调整。所以,我对我们整个投研的能力是非常有信心的。这就是我们的工作所在,去挖掘有长期成长性的龙头的公司。
基金经理简介:吴昊女士,女,中国籍,经济学博士,具有基金从业资格。2010年1月至2011年11月,就职于国都证券有限责任公司,任研究员;2011年11月加入华商基金管理有限公司,曾任行业研究员;2016年10月20日至2017年7月25日担任华商主题精选混合型证券投资基金基金经理助理;2017年7月26日至2018年8月10日担任华商主题精选混合型证券投资基金基金经理;2018年7月12日起至今担任华商新常态灵活配置混合型证券投资基金基金经理;2019年12月10日担任华商高端装备制造股票型证券投资基金的基金经理。

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