降息! 一年期LPR下调10基点 房地产调控仍未放松

2020/2/20 22:58:00   来源:
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2月20日,中国央行公布新一轮LPR(贷款市场报价利率)报价,利率一如市场预期般下调。
  1年期LPR为4.05%,较上月下调10bp;5年期以上LPR为4.75%,较上月下调5bp。此前,2020年1月20日公布的1年期LPR为4.15%,5年期以上为4.80%。
  央行此举早有预兆。几天前,央行先后下调了逆回购利率和MLF(中期借贷便利)利率,幅度10个基点,被业内一致解读是为今日LPR的下调“开路”。
  国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼对记者表示,LPR主要挂钩1年期的MLF,因此本月LPR下降已是意料之中。新发放贷款已经采用LPR作为定价基准,存量贷款定价基准转换工作即将开始实施。两个期限的LPR双双下降,有助于引导贷款利率下行,进而推动降低实体经济融资成本。特别是1年期LPR下降幅度为10个基点,为2019年8月改革完善LPR定价机制以来的最大降幅。这有助于在新冠肺炎疫情防控的关键阶段,推动企业贷款利率显著下降,为打赢疫情防控攻坚战、更好地帮助中小企业提供有力支持。
  需银行主动让利
  2月19日晚间,央行在最新发布的2019年第四季度中国货币政策执行报告(下称《报告》)中明确指出,下一阶段,将科学稳健把握货币政策逆周期调节力度,加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持力度。健全基准利率和市场化利率体系,完善LPR传导机制,坚决打破贷款利率隐性下限。
  《报告》指出,进一步深化利率市场化改革,提高金融资源配置效率。健全基准利率和市场化利率体系,完善LPR传导机制,推进存量浮动利率贷款定价基准转换,促进银行积极有序运用LPR定价,转变传统定价思维,坚决打破贷款利率隐性下限,疏通货币政策传导。发挥好市场利率定价自律机制作用。
  而在前两日进行的MLF操作方面,中标利率已下调10个基点。2月17日,中国央行进行了2000亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率至3.15%,此前为3.25%。
  值得注意的是,央行在《报告》中表示,银行要发挥利润较多的优势,进一步加大对实体经济尤其是小微企业的支持力度,用小成本办大事,把更多金融资源转向小微企业,坚决打破贷款利率隐性下限,降低企业融资成本,适当降低对短期利润增长的过高要求,向实体经济让利,畅通经济金融良性循环。
  光大证券认为,LPR定价形成机制降成本效果渐显,12月新发放一般企业贷款加权平均利率较9月回落0.22pct,而这是建立在12月较9月长期贷款占比较高的基础上,显示实体信贷成本确有下行。未来LPR下行幅度的空间,除了降准、降息或也来自银行的主动让利。
  房地产调控仍未放松
  在此次LPR下调中,相比于一年期LPR,五年期以上LPR是否下调是市场最关注的焦点。因为5年期以上LPR与基建投资、中长期融资成本、个人房地产利率等密切相关。
  不过,近期央行两次表示,将坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,按照“因城施策”的基本原则,加快建立房地产金融长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。
  方正证券首席经济学家颜色表示,尽管5年期以上LPR与个人住房贷款联系紧密,但此时下调其利率并不意味着按揭贷款利率也会随即下调。
  他表示,对于已经转化为LPR报价的存量按揭贷款来说,其利率更新周期最短为1年,因此房贷利率不会立即随5年期以上LPR相应变化。而对于新增房贷,降低的基准利率将通过加点的方式调整,保持新增与存量房贷利率一致。由此可见,按揭贷款利率实质上是不变的。因此,5年期以上LPR下调将对房地产产生适度影响,不会造成政策的过度宽松。
  值得注意的是,央行此次两个期限LPR第一次出现非对称下降,董希淼表示,“可能体现两个方面的意图:第一,疫情对我国经济的影响是短期的,因此短端利率下降更多,重在帮助企业渡过当前的难关;5年期以上LPR下降5个基点,不向房地产市场放出宽松信号,表明房地产调控仍未放松。在5年期以上的贷款中,个人住房贷款占比较高。央行近期多次表示,继续坚持‘房住不炒’定位,不降房地产作为短期刺激经济的手段。”
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